Записки инвестора. Заработать на низкой инфляции

Источник: Вслух.ру

Низкие процентные ставки в среднесрочной перспективе будут оказывать поддержку акциям российских компаний, практикующим выплату высоких дивидендов.

Grey

Правительство России зафиксировало в мае снижение инфляции в стране до небывалого уровня – 4% в годовом выражении. Низкие процентные ставки в среднесрочной перспективе будут оказывать поддержку акциям российских компаний, практикующим выплату высоких дивидендов. Инвесторам возможность участия в росте капитализации таких эмитентов упускать не стоит.

Инфляция в мае достигла самого низкого за всю историю современной России уровня – 4% в годовом выражении, и в декабре 2017 года может снизиться до 2,9% при текущем курсе рубля, посчитало и сообщило в понедельник Минэкономразвития. Достигнутые четыре процента – это целевой уровень Банка России на 2017 год, и его задача теперь – удержать индекс цен на данном уровне, что является нетривиальной задачей, поскольку низкий прирост потребительских цен с начала года был обусловлен преимущественно укреплением российского рубля в условиях стагнирующего платежеспособного спроса и медленной индексацией тарифов естественных монополий – факторами, которые нельзя назвать в российских реалиях стабильными. Представители Банка России поспешили заявить, что до тех пор, пока инфляция не закрепится устойчиво на четырех процентах, денежно-кредитная политика будет оставаться сдержанной и консервативной.

Что сулит снижение

В ближайшие кварталы могут сформироваться предпосылки для новой хорошо забытой реальности, существовавшей в 2011–2013 годы, когда инфляции была достаточно устойчивой и варьировалась в диапазоне 6,1–6,6%. В эти годы ставки по однолетним обязательствам находились преимущественно в диапазоне 5,6–6,6% (сейчас аналогичная годовая ставка составляет 8,5%), по еще более краткосрочным обязательствам – в пределах 3–4,5%.

Продолжающийся с 2015 года процесс снижения ставок, судя по заявлениям представителей финансово-экономического блока страны, в ближайшие месяцы сохранится и сулит инвесторам со средне- и долгосрочным инвестиционным горизонтом ряд возможностей, главной из которых является рост капитализации компаний, выплачивающих стабильно высокие дивиденды из года в год.

Как действует снижение ставок в финансовой системе на стоимость рисковых активов – понять несложно. Достаточно рассмотреть, к примеру, обыкновенные акции компании «ЛУКойл», объявившей за весь 2016 год дивиденды в размере 195 руб. на акцию. При существующей в экономике рыночной ставке доходности 7% годовых разумно ожидать, что стоимость одной акции ЛУКойла будет находиться на уровне 2800 рублей (195 рублей дисконтируется по ставке 7%). Когда инвесторы требуют меньшую ставку доходности, скажем, 5%, то закономерно ожидать, что стоимость акций ЛУКойла в этих условиях оправдана уже на уровне 3900 рублей. Таким образом, при прочих равных рисковый актив вырастет в цене при снижении ставок (в нашем случае капитализация ЛУКойла ожидаемо вырастет на 39%, если ставка снизится на 2%).

На что делать ставку

Одной из компаний, чья капитализация может вырасти в ближайший год на 80 и более процентов ввиду вышеобозначенного фактора вкупе с повышением операционной эффективности, является «Энел Россия». Инвестиционная идея заключается в ожидании более высокого дивиденда по итогам 2017 года по сравнению с прошедшим. За 2016 год компания рекомендовала выплату 0,06822 руб. на одну обыкновенную акцию (закрытие реестра состоится 28 июня), что предполагает текущую дивидендную доходность 6,7% годовых. По результатам 2017 года (ударный первый квартал показал существенный рост чистой прибыли) инвесторы вправе будут рассчитывать на дивиденд не менее 0,133 руб. на акцию (доходность к текущей рыночной цене 13%), а это значит, что при таком уровне дивиденда и ожидаемо более низких ставках капитализация «Энел Россия» существенно вырастет.

На что еще обратить внимание

Из достаточно ликвидных акций привлекательно выглядят акции МРСК Центра (объявлен дивиденд за 2016 год в размере 0,04422 руб. на акцию; закрытие реестра – 21 июня; текущая дивидендная доходность 9,2%) и МРСК Центра и Приволжья (дивиденд 0,01179 руб.; закрытие реестра – 16 июня; дивдоходность 7,5%). Заметно лучшая динамика финансовых результатов по результатам 1 квартала 2017 года в сравнении с 1 кварталом 2016 года дает основание рассчитывать на больший дивиденд по итогам этого года, а значит, и на рост акций. Не стоит упускать из вида и крупнейшую дочку Россетей – ФСК ЕЭС. Компания генерирует стабильный денежный поток для выплаты достойных дивидендов и имеет все шансы нарастить свою капитализацию в среднесрочной перспективе.

Еще

На текущий момент привлекательную доходность вкупе с хорошими результатами в 1 квартале 2017 года показывают акции Мостотреста (дивиденд 10,64 руб.; дивдоходность 9,5%), ММК (дивидендная доходность по итогам 2017 года ожидается на уровне не ниже 8%; компания дешевая по финансовым мультипликаторам), привилегированные акции Татнефти (дивдоходность 8,5%). Есть целый ряд других эмитентов, интересных к покупке.

Таким образом, инвесторы в среднесрочной перспективе выиграют от снижения инфляции и инфляционных ожиданий, пусть даже этот процесс будет небыстрым. Фондовый же рынок в который раз предоставит инвесторам возможность заработать. Доходных вложений!

Александр Парфенов, Унисон Траст

В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.

инвестиции, доходы, дивиденды, акции, инфляция, тренды

Просмотры: 1155

Комментарии