Записки инвестора. Выше депозитов и инфляции

Вслух.ру

На прошлой неделе инвесторы активно отыгрывали заявление главы Минфина США Стивена Мнучина о том, что готовящиеся санкции против России не затронут ее госдолг.

Grey

Рублевые облигации остаются привлекательными активами для инвестиций. Сколько на них можно заработать и какие опасности ожидают в связи с долговыми рынками в этом году, разберемся на примерах.

Риски снизились, но ненадолго

На прошлой неделе инвесторы активно отыгрывали заявление главы Минфина США Стивена Мнучина о том, что готовящиеся санкции против России не затронут ее госдолг. В результате котировки ОФЗ прибавили в среднем около 35 б.п., а на первичном рынке Минфин РФ разместил два выпуска ОФЗ общим объемом 35 млрд рублей при спросе в 135 млрд рублей. В первой декаде февраля доходность ОФЗ со сроками погашения до 10 лет опустилась ниже 7%. Одновременно с этим на рынках облигаций развитых стран наметилась серьезная коррекция: доходность 10-летних облигаций казначейства США (Treasuries) выросли до максимума с начала 2014 года — 2,85%.

Рублевые облигации

Для консервативного инвестора облигации стали, пожалуй, самыми интересными инструментами инвестирования в прошлом году. Доходность вложений в рублевые бонды превысили инфляцию и ставки по депозитам: 12–15% против инфляции в 2,5%. На наш взгляд, рублевые облигации останутся привлекательными для инвестирования и в этом году. Их годовой процент заметно выше инфляции и ставок по депозитам. Максимальная ставка крупнейших банков составляет на данный момент не более 6,8%. В то же время средняя доходность корпоративных облигаций на Московской бирже – 7,5% (первый эшелон). Например, 8 февраля Роснефть разместила облигации на 50 млрд рублей со сроком обращения 10 лет (выставлена пятилетняя оферта). Cтавка первого купона составит 7,5% годовых.

Присутствует и потенциал для ценового роста облигаций. Потребительская инфляция опустилась ниже целевого уровня в 4%, что позволяет Центральному банку осуществлять дальнейшее снижение ключевой ставки до 6–7%, что положительно скажется на стоимости облигаций. Доходность от инвестирования в корпоративные рублевые бумаги при таком сценарии может составить 8,5–9,5%. Однако этому может помешать возможный рост инфляции выше целевого уровня.

Для российского рынка важным позитивным катализатором может стать получение второго международного рейтинга инвестиционной категории (сейчас рейтинги от Moody’s и S&P дают позитивный прогноз и находятся на одну ступень ниже инвестиционного уровня).

Актуальные идеи

Российский рынок выглядит в целом привлекательным и в меньшей степени уязвимым к ухудшению глобальной рыночной конъюнктуры. При этом лучше воздержаться от инвестирования в облигации с дальним сроком погашения и бумаги эмитентов с высоким кредитным риском. Например, субординированные выпуски частных банков несут в себе риск списания. Недавний случай – банк «Открытие».

На рынке рублевого долга интересны бумаги эмитентов первого и второго эшелонов. Стоит обратить внимание на облигации госбанков: ВТБ, Сбербанка, Газпромбанка, а также бумаги Роснефти, РЖД и Газпром нефти. Кроме того, интересную доходность может принести инвестирование в ОФЗ. Снижение ключевой ставки приведет к ценовому росту бумаг с коротким и средним сроками погашения на уровне 0,5–1,5%. Для более агрессивных инвесторов могут быть интересны облигации таких эмитентов, как АФК «Система», МКБ, ПИК, Мостотрест, МираторгФинанс.

Не забывайте основные принципы формирования инвестиционного портфеля – консервативность, диверсификация, ликвидность. Стабильности в получении дохода!

Татьяна Докучаева, Унисон Капитал

В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.

финансы, акции, облигации, депозиты, банки, доходность, тренды

Просмотры: 152

Комментарии